众信旅游集团股份有限公司（以下简称“众信旅游”，002707.SZ）发布的半年报显现，上半年贸易总收入约为28.75亿元，同比增长9.85%；总资本为28.28亿元，比较旧年同期的22.75亿元增长10.67%；扣非后归母净利润为0.35亿元，同比下滑47.29%。

　　凭证文化和旅游部近期发布的上半年旅游数据，2025年上半年，国内住户出游东说念主次32.85亿，同比增长20.6%。其中，城镇住户出游东说念主次24.52亿，同比增长17.5%；农村住户出游东说念主次8.33亿，同比增长30.6%。在出游破耗方面，上半年，国内住户出游破耗3.15万亿元，同比增长15.2%。其中，城镇住户出游破耗2.60万亿元，同比增长12.5%；农村住户出游破耗0.55万亿元，同比增长30.1%。

　　《中国估量报》记者在意到，在旅游市集飞腾抓续的情况下，众信旅游营收有所增长，但净利润却下滑近半。该公司明确示意，通过数智化运营，加之AI、VR等新时间加抓，但现在尚未对公司事迹产生权臣影响。

　　众信旅游方面向记者示意，行业竞争加重对公司利润有所影响，加之对不同行务、就业的拓展和升级，相讹诈度有所加多。

　　资本用度高企连累利润

　　分家具来看，众信旅游主打的旅游批发收入22.04亿元，占营收比重从旧年同期的79.04%下跌至76.66%，收入同比增长6.45%；旅游零卖方面收入3.96亿元，占营收比重从旧年10.50%上升至13.76%，收入同比增长44.07%；整协作销就业收入2.59亿元，占营收比重比较旧年接近抓平，为9.01%，收入比旧年增长2.26%。

　　公司上半年毛利率为12.42%，比旧年同期的13.07%下跌0.65%；净利率为1.43%，比较旧年同期的3.07%下滑1.64%。值得一提的是，据Wind数据，在内地涉旅游股票中，行业前十中位值毛利率为27.62%，平均值为28.96%。

　　分地区来看，为众信旅游孝顺收入前三的是北京、华东和华夏大区。其中北京大区收入为11.31亿元，占营收比重为39.4%，比较旧年同期的42.2%有所下滑，孝顺了15.53%的毛利率。

　　在华东大区方面，收入为7.4亿元，占营收比重为25.8%，比旧年同期小幅擢升，毛利率为10.05%；在华夏大区方面，收入为3.05亿元，占营收比重为10.62%，比较旧年同期的11.76%有所下跌，毛利率为8.81%。海外收入为2.03亿元，占营收比重为7.07%，同比微涨。

　　吞吃众信旅游利润的主若是高企的资本和用度。财报显现，上半年其贸易资本高达25.18亿元，比较旧年同期的22.75亿元增长10.68%；销售用度为2.58亿元，比较旧年同期的1.94亿元增长32.82%，其中销售东说念主职工资比较旧年同期的1.57亿元擢升至本年的2.04亿元，同比增长30.56%；措置用度0.7亿元，比较旧年同期的0.50亿元增长39.47%，其中措置东说念主职工资从旧年的0.26亿元擢升至0.42亿元，同比增长58.30%；财务用度为-0.19亿元，比较旧年同期的0.12亿元下跌262.70%。

　　从现款流来看，其估量活动现款流入35.39亿元，其中销售商品、提供劳务等收入35.14亿元；估量活动流出31.89亿元，其中购买商品、接收劳务等流出28.23亿元，支付给职工以及为职工支付的现款2.51亿元；估量活动现款流净额为3.50亿元，比较旧年同期下滑16.93%。

　　关于“增收不增利”的情况，众信旅游在回应记者采访时示意，主要有几方要素共同导致：最初，受到行业复苏进入到稳依期的结构性特质，旅游行业经过2023年、2024年的高速规复，2025年呈现出增速放缓。一方面搭客积压已久的出游温雅在近两年抓续开释；另一方面行业的抓续复苏为旅游行业带来新的但愿，更多的运营方加入到行业中来，这也平直促使行业竞争加重。

　　其次，消耗者经过近几年的浸礼，关于出游需求天然鼎沸，但抵消耗也愈加感性。众信旅游在家具扩充、渠说念拓展等方面抓续探索，提前参加，因此净利润增速会有所下滑。此外，众信旅游永久引颈行业发展，公司在旅游家具研发、就业质地升级、东说念主才梯队造就及数智化转型就业等关节范畴抓续参加。

　　临了，跟着公司全体业务量的全面规复，关于干系主义地的机票、旅馆、地接等中枢资源的采购资本也接踵上升。此外公司在拓展业务时刻产生的东说念主员、差旅、扩充用度等王人导致了全体资本高涨。但跟着旅游市集格式逐渐向好，公司前期参加效益将抓续开释，服气将来盈利情景也将得到进一步改善。

　　金钱欠债率仍处高位

　　数据显现，上半年，众信旅游金钱整个28.13亿元，欠债率为74.35%，旧年同期为77.01%，金钱欠债率虽有所下跌但仍处于高位，而剔除预收款项后欠债率为64.30%。值得一提的是，Wind数据显现，内地旅游股中，金钱欠债率中位值为49.35%，平均值为44.42%。另外，众信旅游上半年流动比率为0.91，速动比率为0.90，短期偿债压力仍存。

　　从金钱来看，其流动金钱整个18.71亿元，其中货币资金9.18亿元，比较旧年增长9.46%；应收单子及应收账款整个为2.05亿元，同比下跌15.71%；预支款项为6.09亿元，同比增长25.86%；其非流动金钱整个9.42亿元。

　　另外，众信旅游欠债整个20.92亿元，其中流动欠债整个20.67亿元，比旧年同期微涨；短期告贷1.58亿元，比旧年同期下跌38.32%；布置单子及布置账款整个6.07亿元，比较旧年同期增长14.51%；其他布置款整个4.70亿元，比旧年同期下跌8.54%。整个者职权整个7.21亿元，同比增长17.26%。

　　从现款流方面来看，其投资活动现款流流入620.48万元，流出1487.75万元，投资活动现款流净额为-867.28万元，比旧年下跌145.6%，财报清楚系公司购置运营车辆所致。在筹资方面，上半年筹资活动现款流入1.34亿元，主若是获取告贷流入1.24亿元；筹资活动现款流出2.04亿元，主要流向偿还债务1.96亿元。筹资活动现款流净额为-0.70亿元，比旧年同期增长61.87%，财报清楚系偿还银行告贷范畴小于旧年同期所致。

　　众信旅游在回应中示意，公司资本与用度的高涨与业务发展密不能分。在资本抓续增长方面，众信旅游坚抓“家具升级”和“就业优化”。在家具上，公司抓续打造高品性、个性化、深度游的家具研发，因此在短期内导致运营资本加多。但旅游行业同质化竞争严重，需要抓续擢升旅游品牌、出行品性，禁止解脱同质化竞争这一必要经过。在干系用度增长方面，众信旅游连年来抓续开导新市集、新渠说念并加强品牌造就。2024年众信旅游广州分公司肥掀开业，2025年众信旅游重庆零卖品牌落地，这些新区域市集的拓展也使众信旅游干系用度加多。

　　众信旅游方面指出，从毛利率情况来看，旅游行业属于低毛利率产业。众信旅游以出境游为中枢业务，同期掩盖国内游、入境游、商务会奖、游学等多个业务板块。不同行务板块的毛利率也存在相反。与行业比较，众信旅游以旅行社业务为根柢业务，着眼于持久、健康、可抓续性的盈利模式欧洲杯体育，而非短期毛利。众信旅游凭借优秀的旅游家具和就业，抓续赢得搭客及客户的信任，这王人为企业将来夯实了利润擢升的基础。